유동화 문서 원본 보기

Securitisation.

유동성이 낮은 자산을 바탕으로 유동성이 높은 [[증권]]을 만드는 금융 기법. 예를 들어, 부동산은 팔기 전까지는 현금화할 수 없는데 이 [[부동산]]을 담보로 채권을 발행해서 팔면 현금을 조달할 수 있다. 쉽게 말하면 당장 현금화 할 수 없거나 현금화 하지 않을 자산을 담보로 잡고 자금을 조달하는 것이다.

어떤 이유로든 현금이 아닌 형태의 자산을 가지고 있다면 이 자산을 팔거나, 채권과 같은 자산이라면 만기가 되기 전까지는 현금화 할 수 없다. 그런데 개인이든 회사든 자산은 많지만 현금이 부족해서 예를 들어 대출 상환이나 대금 지급에 어려움을 겪을 수 있다. 가지고 있는 자산을 팔아서 현금을 마련하는 방법도 있지만 팔기가 어렵거나 팔아서는 안 되는 자산도 많은 법이다. 그럴 때 활용할 수 있는 방법이 유동화다. 개인이 부동산 담보대출을 받는 것도 개인차원의 자산 유동화라고 할 수 있다.

[[부동산]] 말고도 별의 별 것을 다 유동화할 수 있다. 대출도 유동화할 수 있다. 예를 들어, 대출로 돈을 빌려 준 [[은행]]이 이 대출 채권을 담보로 또 다른 [[채권]]을 만들어서 내다 팔면 자금을 조달할 수 있다. 예를 들어, 은행이 연 6~7% 정도 이율로 신용대출을 해 줬다면 이 대출 채권을 담보로 해서 4~5% 짜리 [[부채담보부증권]]를 만들어서 내다 팔 수 있다. 이렇게 기존 대출을 유동화 해서 자금을 조달한 다음, 이 자금으로 또 [[대출]]을 할 수 있다. 이렇게 유동화를 위해서 발행되는 채권을 [[자산유동화증권]](Asset Backed Securities, ABS)이라고 한다.

[[채권]] 말고도 [[파생상품]]을 만들어서 유동화시킬 수도 있다. 보통 유동화를 시킬 때에는 한 가지 자산만 가지고 유동화시키지 않고, 여러 가지를 짬뽕 시켜 묶은 다음 증권으로 잘라서 판다. 예를 들어서, 1억짜리 [[주택담보대출]] 1만 개가 있다고 가정하면, 이들을 묶으면 1조 짜리 덩어리가 된다. 이것을 다시 액면가 1억 원의 1만 개의 [[부채담보부증권]]으로 쪼개서 팔 수 있다. 그런데 여기서 한 개의 증권이 한 개의 대출과 대응되는 게 아니다. 쉽게 말해서, 주택담보대출이 생선이면 1만 마리를 갈아서 반죽을 만든 다음 1만 개의 어묵으로 만들어서 파는 식이다. 만약 대출과 증권 사이에 1:1 관계라면, 1만 개의 대출 중 채무불이행률이 4%라면 1만 개 증권 중에 4%, 즉 400개 증권은 돈을 날릴 수 있지만 어묵으로 만들어서 다시 쪼갠 증권이라면 그냥 모두들 사이 좋게 4%의 손실 가능성이 생기는 것이다. 그래도 다른 대출은 원금과 이자를 갚으므로 손실 위험은 더더욱 줄어든다. 이렇게 하면 만 개의 대출 중에 부실 대출이 좀 끼여 있더라도 이걸 덩어리로 갈아만든 [[부채담보부증권]]은 신용등급을 왕창 올릴 수 있다. 하지만 월스트리트가 이 짓거리를 극한까지 하다가 폭망해서 세계 경제의 위기를 불러온 게 바로 2008년 서브프라임 모기지론 사태다. 물론 이 당시의 부채담보부증권은 만 개 중 몇 개... 정도가 아니긴 했다.

아예 유동화전문회사라는 것도 존재한다. 어떤 회사, 또는 여러 회사가 연합해서 가지고 있는 자산을 유동화시킬 목적으로 설립하는 일종의 [[특수목적법인]]이다. 원래의 자산을 가진 회사는 유동화전문회사에 자산을 매각하고 그 대가로 돈을 받는다. 한편 유동화전문회사는 자산을 받아서 [[자산유동화증권]]을 만들어 시장에 내다판다. 이렇게 하면 원래 자산을 가졌던 회사들은 유동성이 부족한 자산을 외부에 매각하고 현금을 조달하는 결과가 되어 회사의 자금조달과 재무구조를 개선시킬 수 있다. 유동화의 관점에서 보면 여러 회사의 자산을 사다가 뭉쳐서 증권을 만들 수 있다는 장점이 있다. <del>이 자산 저 자산 짬뽕이 되어 있으니 악성 자산을 좀 넣는다고 크게 티가 안 나잖아.</del>

[[Category:금융]]